- JPMorgan advirtió este 2 de julio de 2026 de que la nueva política de ventas de bitcoin (BTC) de Strategy introduce un «riesgo bidireccional» evitable para el mercado cripto.
- La firma de Michael Saylor atesora 847.363 BTC, pero su reserva en dólares solo cubre unos 17 meses de dividendos, frente a los 24-36 meses que pide el banco.
- En paralelo, Saylor insiste en que su acción preferente STRC volverá a cotizar cerca de 100 $, pese a una caída de hasta el 28% desde ese nivel.
- Ambos frentes comparten origen: pagar el dividendo de STRC es, precisamente, uno de los usos autorizados para que Strategy pueda vender bitcoin.
JPMorgan advirtió este 2 de julio de 2026 de que la política que permite a Strategy vender bitcoin (BTC) de forma selectiva introduce un «riesgo bidireccional» («two-way risk», en inglés) innecesario en el mercado de criptomonedas. Así lo señaló Nikolaos Panigirtzoglou, director gerente del banco, en un informe que recogieron Crypto Briefing y CoinDesk. La compañía de Michael Saylor, antes MicroStrategy, es la mayor tenedora corporativa de bitcoin del mundo con 847.363 BTC, y formalizó semanas atrás un marco que, por primera vez, le permite tanto comprar como vender el activo.
Strategy puede vender bitcoin por primera vez para pagar dividendos
El cambio llegó con el llamado Digital Credit Capital Framework, que autoriza un programa de «monetización» de hasta 1.250 millones de dólares en bitcoin, limitado por el consejo a tres usos concretos:
- Reponer la reserva operativa en dólares.
- Pagar dividendos e intereses de las acciones preferentes, entre ellas STRC.
- Financiar el programa de recompra de 1.000 millones de dólares en acciones ordinarias y títulos de crédito digital.
Cualquier otro uso necesitaría una autorización adicional del consejo. Como informó RigMineria, Strategy ya probó el mecanismo: vendió 32 BTC el 1 de junio, a un precio medio cercano a los 77.135 dólares, en su primera venta de bitcoin en casi cuatro años.
¿Qué significa el «riesgo bidireccional» que señala JPMorgan?
Es un concepto del lenguaje financiero tradicional, poco habitual en la cobertura sobre bitcoin; para repasar términos así conviene el glosario de criptomonedas de RigMineria. Hasta ahora, el mercado trataba a Strategy como una fuente de demanda predecible y en un único sentido: la compañía solo compraba, retirando bitcoin de la circulación de forma sistemática, un patrón que alimentó buena parte de la narrativa alcista en torno al activo.
Con la nueva política ese supuesto ya no se sostiene: Strategy también puede vender, bajo condiciones acotadas. Según JPMorgan, eso obliga al mercado a incorporar en el precio dos escenarios —compra o venta— en lugar de uno, una incertidumbre que el banco considera evitable si la compañía cubriera esas obligaciones emitiendo más acciones ordinarias en lugar de tocar su tesoro de bitcoin.
La reserva de Strategy cubre menos tiempo del que pide JPMorgan
El argumento del banco es financiero. Strategy afronta obligaciones anuales por dividendos preferentes cercanas a los 1.700 millones de dólares, mientras su colchón en dólares —unos 2.550 millones— alcanza, según JPMorgan, para cubrir alrededor de 17 meses de pagos; su propia política interna fija un mínimo de apenas 12 meses.
| Referencia | Cobertura |
|---|---|
| Mínimo interno de Strategy | 12 meses |
| Cobertura actual (cálculo de JPMorgan) | ~17 meses |
| Nivel recomendado por JPMorgan | 24-36 meses |
Por ahora, esa brecha sostiene la advertencia del banco: cuanto más ajustada esté la reserva, más probable es que la compañía necesite activar la venta de bitcoin para cumplir con sus compromisos.
Qué es STRC y por qué Saylor insiste en el nivel de 100 dólares
STRC —Variable Rate Series A Perpetual Stretch Preferred Stock, su nombre técnico— es una acción preferente perpetua que Strategy diseñó para cotizar cerca de un valor nominal de 100 $, con un dividendo que se ajusta mes a mes para sostener ese anclaje, como vía de financiación alternativa a vender acciones ordinarias o bitcoin.
El instrumento tocó un mínimo histórico de 71,25 $ el 26 de junio, una caída de hasta el 28% respecto a su objetivo, según reportó DiarioBitcoin. Dentro del mismo Digital Credit Capital Framework, Strategy elevó 50 puntos básicos el dividendo de STRC, a un rendimiento del 12% anual desde el 1 de julio, y el título se recuperó después hasta cerca de los 89 $, aún unos 11 dólares por debajo del nivel deseado.
«El objetivo de la empresa es que STRC cotice con el tiempo por encima de 99 $ y hasta 100 $», reiteró Michael Saylor.
Entre el respaldo de Wall Street y las dudas: lecturas divididas
La interpretación del episodio divide a los analistas. Los de Benchmark restan dramatismo: los 32 BTC vendidos son casi anecdóticos frente a las 847.363 unidades en balance, y tratar el programa de 1.250 millones como una amenaza real ignora la escala de la compañía.
Sin embargo, no todas las voces son igual de indulgentes. El consejero delegado de Ripple, Brad Garlinghouse, cuestionó públicamente el modelo financiero de Strategy, y el bufete Rosen Law Firm confirmó que investiga sus divulgaciones a accionistas. Por los momentos, ninguna crítica se ha traducido en una acción regulatoria formal.
Lo que está en juego para la demanda de bitcoin
La magnitud de Strategy explica la atención de JPMorgan. Según el banco, la compañía compró unos 13.700 millones de dólares en criptoactivos en lo que va de 2026 —cerca del 70% de las entradas netas estimadas hacia activos digitales— y sus 847.363 BTC equivalen a aproximadamente un 4% del suministro total de la moneda.
Asimismo, los ETF de bitcoin al contado registraron salidas cercanas a los 4.000 millones de dólares en junio, mes en que el precio tocó un mínimo anual antes de rebotar por señales de recortes de tasas en EE. UU. El sentimiento sigue frágil, y una pieza tan concentrada como Strategy —que combina deuda y apalancamiento sobre bitcoin— pesa más de lo habitual en ese equilibrio.
Vale destacar que este debate no es ajeno al inversionista hispanohablante: MSTR es una de las acciones estadounidenses más seguidas por quienes buscan, desde España y Latinoamérica, exposición indirecta y regulada a bitcoin vía brokers como DEGIRO, Interactive Brokers o eToro. Las preferentes como STRC, comercializadas por su rendimiento elevado, suman un riesgo que suele pasar más inadvertido que el de la acción ordinaria.
Sin embargo, nada de esto define todavía un desenlace. El resultado dependerá, en buena medida, de si Strategy logra recomponer su reserva en dólares emitiendo más acciones —como plantea JPMorgan— antes de que venza el próximo ciclo de pagos, o si termina recurriendo de nuevo a su tesoro de bitcoin. Esa decisión, más que cualquier titular sobre STRC, será la que marque si el mercado sigue viendo a Strategy como un comprador estructural o como una pieza que también puede presionar a la baja.
Aclaración: este contenido es informativo y no constituye recomendación financiera ni de inversión. Las acciones ordinarias y preferentes de Strategy, así como el bitcoin, son activos de alta volatilidad; evalúa tu propia tolerancia al riesgo y consulta con un asesor antes de invertir.
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